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中國物流信息中心  武 威 

國家統計局服務業調查中心、中國物流與采購聯合會發布的2025年11月份中國非制造業商務活動指數為49.5%，較上月下降0.6個百分點，顯示非制造業經營活動有所放緩。受上月黃金假期高基數影響，消費相關服務業活動呈現淡季回落特征，導致非制造業整體經營活動有所放緩。細分指數變化顯示，金融活動持續發力，新動能行業運行穩健，建筑業活動有所恢復，企業樂觀預期保持穩定。

消費相關服務業淡季回落，年底相關需求釋放可期。11月，在上月十一黃金周消費需求集中釋放后，居民購物、住宿餐飲、交通運輸、旅游及文體娛樂相關行業在上月高基數影響下均有不同程度回落，相關行業的商務活動指數較上月均有不同程度下降。預期，隨著年末節慶和冬季消費需求的逐步釋放疊加消費場景的逐步擴容，居民節日采購、親朋團聚以及休閑出游等活動將逐步升溫，將有效激活消費相關服務業活動重回升勢，為經濟穩定運行提供支撐。

金融活動持續發力，銀行和資本市場服務業表現良好。11月，金融業商務活動指數和新訂單指數較上月均有明顯上升，且均升至55%以上的較高水平。分行業看，銀行業和資本市場服務業相關活動均有良好表現。數據變化顯示，金融活動持續發力，為社會融資環境優化注入活力。銀行繼續發揮支持實體經濟的主力軍作用，資本市場服務業融資功能也有所增強。

信息服務業活動保持穩健增長，有助于提升經濟運行效率。11月，電信廣播電視和衛星傳輸服務業商務活動指數穩定在55%以上；互聯網及軟件技術服務業商務活動指數穩定在53%以上。同時，上述行業的業務活動預期指數均在60%以上。數據變化顯示，以信息服務業為代表的新動能行業繼續保持穩健增長，企業預期持續樂觀。信息服務業通過技術創新和產業融合提升經濟運行效率，持續驅動我國經濟高質量發展。

建筑業活動有所恢復，基建相關活動保持增長。11月，建筑業商務活動指數和新訂單指數雖均在50%以下，但較上月均有不同程度上升，顯示建筑業活動有所恢復。分行業看，房屋建筑業商務活動指數雖仍在50%以下，但較上月明顯上升；土木工程建筑業商務活動指數雖較上月下降，但仍在52%以上，意味著房屋建筑活動有所恢復，土木工程建筑活動保持增長。預計隨著年底重點項目的加快推進，將會形成大量實物工作量，疊加專項債、政策性金融工具的協同發力，投資有望在年底繼續發力，托底穩增長。

業務活動預期指數連續上升，企業樂觀預期相對穩定。11月，非制造業業務活動預期指數為56.2%，較上月上升0.1個百分點，連續2個月環比上升，連續2個月穩定在56%以上。分行業看，建筑業業務活動預期指數較上月上升，升至57.9%；服務業業務活動預期指數有所下降，但仍在55.9%。數據變化顯示，企業對未來非制造業發展的樂觀預期仍保持穩定。

總體來看，受消費相關服務業淡季回落影響，非制造業經營活動有所放緩，但金融活動持續發力、新動能發展態勢良好，建筑業活動有所恢復等積極因素有所顯現，企業樂觀預期也保持穩定。臨近年底，隨著政策支持持續發力和年末供需兩端沖刺形成合力，投資與消費相關需求將有所釋放，為全年經濟良好收官奠定基礎。經濟持續穩定運行仍需要加快落實各項政策措施，通過精準發力，提升社會預期，充分釋放投資與消費需求潛力。