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據中國物流與采購聯合會發布，2024年3月份全球制造業PMI為50.3%，較上月上升1.2個百分點，結束了連續17個月50%以下的運行走勢，重回50%以上的擴張區間。一季度，全球制造業PMI均值為49.6%，高于去年四季度47.9%的平均水平。

分區域看，亞洲制造業繼續穩中趨升，制造業PMI升至51%以上；美洲制造業恢復力度較上月增強，制造業PMI升至50%以上；歐洲制造業恢復態勢穩定，但力度偏弱，制造業PMI較上月小幅上升，但仍在50%以下；非洲制造業有所波動，制造業PMI較上月下降，且在50%以下。

綜合指數變化，一季度，全球經濟呈現穩中趨升跡象，3月份，全球制造業在前兩個月穩定恢復的基礎上繼續加快回升，整體恢復態勢要好于去年四季度。3月份，中國和美國制造業加快回升為全球經濟穩中趨升貢獻了主要力量。聯合國貿易和發展會議以及世界貿易組織近期均發布報告，預期2024年一季度全球貿易將有所改善。

從二季度來看，全球經濟復蘇是否能持續快速恢復取決于以下幾個方面：一是全球市場需求恢復強度，這是全球經濟恢復的內生基礎，需要繼續觀察各國制造業新訂單指數的后續走勢。二是政策環境的改善程度。目前世界各主要經濟體雖仍面臨不同程度的通脹壓力，但今年一季度通脹壓力較去年有所緩解已經成為普遍趨勢。美國、歐元區和一些發達經濟體均在考慮進入降息周期，瑞士央行已經宣布降息，隨著更多的發達經濟體開始降息，將會對全球經濟恢復帶來積極影響；三是影響全球貿易不利因素的緩解程度。從目前情況看，地緣政治沖突、貿易限制措施均是干擾全球經濟復蘇的不利因素。在全球經濟出現向好跡象的帶動下，世界各國應重回多邊合作主基調，減少貿易摩擦，尋求貿易合作的新途徑，更好推動全球經濟持續復蘇。

歐洲制造業保持弱勢恢復，PMI繼續小幅上升

2024年3月份，歐洲制造業PMI為48.4%，較上月上升0.4個百分點，連續3個月環比上升。一季度，歐洲制造業保持恢復趨勢，但恢復力度仍顯偏弱。從主要國家來看，英國和意大利制造業有加快恢復跡象，制造業PMI升至50%以上；法國和德國恢復力度較弱，制造業PMI較上月均有不同程度下降，且在50%以下，作為火車頭的德國制造業PMI仍在42%以下的較低水平。

德國經濟復蘇乏力仍是困擾歐洲經濟恢復的主要因素。近期，德國的主要經濟研究機構均下調對2024年德國經濟增長的預期至0.1%左右。與德國類似，法國央行下調法國經濟增長預期至0.8%，低于之前預測的0.9%。歐洲經濟的弱復蘇以及通脹壓力的緩解有望推動歐洲央行加快降息節奏。歐盟統計局數據顯示，3月歐元區調和CPI從2月的2.6%降至2.4%。在此數據公布之前，歐洲央行行長拉加德曾表示，如果即將公布的通脹和工資數據符合其預測，歐洲央行將在6月份降低關鍵利率。這一數據的發布增加了歐洲央行加快降息節奏的概率。此外，地緣政治沖突對歐洲經濟的影響仍不容忽視。

非洲制造業增速有所放緩，PMI較上月下降

2024年3月份，非洲制造業PMI為49.3%，較上月下降0.5個百分點，連續4個月保持在49%及以上運行，顯示非洲制造業增速較上月放緩，但仍保持較為穩定的恢復趨勢。從主要國家看，南非制造業波動較為明顯，制造業PMI從上月的50%以上降至50%以下；尼日利亞制造業增速相對穩定，制造業PMI連續2個月保持在51%。

非洲經濟未來增長潛力仍然較大，將是推動全球經濟復蘇的重要力量。非洲各國之間的貿易往來和投資合作也在進一步增強。非洲主要國家與中國的密切合作也是非洲經濟穩定復蘇的重要保障。中國連續多年保持非洲最大貿易伙伴國的地位。2024年，中非貿易額增長勢頭依然強勁。據中國海關總署數據顯示，2024年前兩個月，中非貿易額同比增長13.9%。在美元加息的影響下，當前非洲各國也面臨通脹壓力高企和債務負擔集中的風險，會在一定程度上影響非洲經濟恢復。

美洲制造業恢復力度有所增強，PMI升至50%以上

2024年3月份，美洲制造業PMI為50.6%，較上月上升2個百分點，結束連續16個月50%以下運行走勢，顯示美洲制造業恢復力度有所增強。主要國家數據顯示，美國制造業PMI較上月明顯上升，且升至50%以上，巴西和墨西哥制造業PMI雖較上月有不同程度下降，但均仍在50%以上。

ISM報告顯示，3月份，美國制造業PMI為50.3%，較上月上升2.5個百分點。分項指數變化顯示，美國制造業供需較上月均呈現加快增長趨勢，生產指數和新訂單指數較上月均有明顯上升。其中，新訂單指數升至51%以上，生產指數升至54%以上。數據變化顯示，美國制造業出現了回升的跡象。美國的一些經濟數據也從不同角度驗證了美國經濟出現的回升跡象。一是美國就業活動有所上升。3月份，美國自動數據處理公司發布的就業人數為18.4萬人，高于預期的14.8萬人，高于2月的15.5萬人；二是消費者信心趨于穩定。世界大型企業聯合會公布的3月份美國消費者信心指數為104.7，與2月份修正后的104.8相比變化不大。美國經濟實現“軟著陸”預期的概率在上升。美國全國廣播公司財經頻道公布的一項調查顯示， 27位受訪經濟學家、策略師和基金經理預計美國經濟將實現“軟著陸”的平均概率為52%，高于1月調查時的47%，這也是自2023年7月首次提出該問題以來平均概率首次超過50%。美國經濟的加快恢復以及通脹壓力有反復的跡象使得美聯儲考慮延后降息的時間節點。美國勞工統計局公布的2月CPI同比上漲3.2%，高于市場此前預期的3.1%；環比漲幅從1月份的0.3%上升至上月的0.4%。基于CPI數據變化，美聯儲近期對降息的態度更趨謹慎，表示對通脹持續回落到2%這一目標水平更有信心的時候才會決定降息，甚至如果通脹壓力停滯不前，美聯儲也可能在今年選擇不降息。

亞洲制造業穩中趨升，PMI升至51%以上

2024年3月份，亞洲制造業PMI為51.6%，較上月上升1.3個百分點，升幅較上月擴大，表明亞洲制造業在前兩個月穩定增長基礎上，增速有所加快。從主要國家看，中國制造業PMI在連續5個月運行在50%以下后重回擴張區間，升至50.8%；印度制造業PMI升至59%以上；東盟主要國家中，印度尼西亞、新加坡和菲律賓制造業PMI保持在50%以上。

數據變化顯示，亞洲制造業增速繼續領跑其他區域。中國、印度和東盟主要國家對亞洲經濟的增長仍發揮著重要引領作用。博鰲亞洲論壇發布的《亞洲經濟前景及一體化進程2024年度報告》稱，2024年亞洲經濟增速有望達4.5%，亞洲經濟體的GDP規模經濟規模占全球比重預計為49%。相對于其他區域，亞洲各國更加注重區域合作，發展環境更為包容和開放，發展的韌性更強。