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2017年開局良好，經濟運行穩(wěn)中有升。隨著供給側結構性改革的不斷深化，生產資料市場迎來春天。一季度生產資料市場規(guī)模增速回升，供需矛盾緩解，庫存下降，周轉加快，價格回升，企業(yè)經營狀況改善，利潤也出現(xiàn)明顯回升。

一、2017年一季度生產資料市場運行特點

（一）市場規(guī)模增速回升

在整體經濟增速回升的帶動下，生產資料市場生產銷售狀況有所改善。一季度社會生產資料銷售總額可比增長6.8%，較去年同期上升0.3個百分點。

（二）供需矛盾有所緩解

生產活動恢復。一季度，企業(yè)生產經營活動，保持去年四季度以來的恢復勢頭，生產指數(shù)穩(wěn)定在53%以上，平均水平高于去年同期2.4個百分點。進入3月份以來，企業(yè)開工率進一步提升，生產經營活動明顯加快。3月份，生產指數(shù)較上月上升0.5個百分點，達到54.7%。企業(yè)原材料加快回補，用工需求增加。采購量指數(shù)上升2個百分點，達到53.4%。從業(yè)人員指數(shù)上升0.3個百分點，達到50%，連續(xù)3個月上升。供給側主要指數(shù)均處在最近3年來的最高值，顯示生產活動恢復勢頭較好。

市場需求改善。新訂單指數(shù)延續(xù)去年下半年以來的持續(xù)回升態(tài)勢，今年一季度保持在53%左右，平均水平高于去年同期3.2個百分點。3月份達到53.3%，為2014年8月份以來的最高值。外部需求也呈現(xiàn)改善跡象。新出口訂單指數(shù)低迷走勢明顯改變，前3個月均保持在50%以上，并且持續(xù)回升，3月份達到51%，平均水平為50.7%，高于去年同期2.5個百分點。從調查來看，企業(yè)接單情況明顯轉好。反映訂單不足的企業(yè)數(shù)量明顯減少，3月份比重下降到38.8%，為近年來的最低值，較去年2月份創(chuàng)下的最高值下降20個百分點。

（三）流通領域庫存下降，周轉加快

從中國倉儲指數(shù)情況來看，一季度指數(shù)呈現(xiàn)逐月回升走勢，3月份達到54.5%，反映社會庫存進出活動較為活躍。特別值得關注的是，3月份，在需求釋放加快的推動下，期末庫存指數(shù)環(huán)比有所回落，庫存周轉次數(shù)指數(shù)大幅回升至56.9%，環(huán)比上升8.9個百分點，創(chuàng)出自去年9月份以來的新高。表明企業(yè)進出庫活動活躍，社會庫存周轉加快。分行業(yè)來看，與基建相關的鋼材、建材、機械設備業(yè)務量均有大幅上漲；受春耕影響，化工產品需求也有顯著回升。

從大宗商品庫存指數(shù)情況來看，一季度也呈現(xiàn)出逐月下降走勢。1-2月份環(huán)比分別下降0.53和3.23個百分點，表明受供給側改革深化推進和終端需求回升影響，生產資料庫存向市場轉移較為順暢，庫存總量不斷下降。從主要品種來看，鋼材、煤炭和化工產品庫存指數(shù)與去年同期相比有顯著下降。

從中國物流信息中心調查的重點生產資料流通企業(yè)庫存情況來看，1-2 月份，企業(yè)整體銷售庫存率與去年同期相比大幅增加，庫存額明顯高于去年，但庫存量同比下降，量額走勢不同步主要是受大宗商品價格上漲所影響。從主要品種看，煤炭、木材和機電設備類產品銷售庫存率有明顯下降。

（四）市場價格小幅回升

一季度經濟開局良好，供需更缺均衡，行業(yè)基本面保持恢復性回升，結構優(yōu)化繼續(xù)深入發(fā)展。在此背景下，生產資料市場價格小幅上漲。據(jù)中國物流信息中心市場監(jiān)測，1月份，市場價格環(huán)比上漲1.12%，同比上漲27.88%。2月份，春節(jié)假期過后，市場需求回暖，企業(yè)開工率提高，經濟運行總體良好，生產資料市場價格延續(xù)小幅上漲走勢，環(huán)比回升1.6%，漲幅較上月擴大0.48個百分點；同比上漲29.16%。3月份，受國際油價連續(xù)下跌影響，國內有色金屬和成品油價格跟隨下跌，生產資料市場價格環(huán)比微幅回落0.31%，同比上漲23.98%。整體來看，一季度價格與年初相比上漲了1.22%。

2015-2017年各月生產資料價格總指數(shù)變化情況表（±%）

（五）企業(yè)經營成本下降

一方面是物流成本有所下降。2016年社會物流總費用與GDP的比率為14.9%，比去年同期下降1.1個百分點，連續(xù)三年有所下降，社會物流總費用進入回落期。這一比率的含義是單位GDP所消耗的物流費用，客觀反映了我國物流活動與經濟發(fā)展的關系和變化情況，從宏觀角度來看，這一比率的下降表明單位GDP物流環(huán)節(jié)所消耗的各方面成本的節(jié)約。根據(jù)測算，2016年社會物流總費用與GDP的比率下降1.1個百分點，減少物流成本消耗超過8000億元。

另一方面是企業(yè)自身經營成本下降。1-2月份，40 家重點生產資料流通企業(yè)中，每百元營業(yè)收入中的成本構成為 94.04%，比去年同期下降0.35個百分點。1-2月份企業(yè)支付的各項稅費92.6億元，比上年同期減少了40.2億元，同比大幅下降76.66%，賦稅壓力明顯緩解。

（六）企業(yè)效益好轉

據(jù)對40家生產資料流通行業(yè)重點企業(yè)調查情況顯示，1-2月份，企業(yè)整體營業(yè)收入打破下降趨勢，轉降為升；企業(yè)整體利潤總額同比大幅回升；銷售利潤率和成本費用利潤率等效益相關指標與去年同期相比均有所提高。

1-2月份，調查企業(yè)累計實現(xiàn)營業(yè)收入1852.6億元，比去年同期增加256.2億元，同比增長16.05%，結束了持續(xù)較長時間的下降走勢。企業(yè)整體經營效益比去年同期大幅回升，其中銷售毛利為110.3 億元，比去年同期增加20.9 億元，增長23.34%；利潤總額為19.9 億元，比去年同期增加10.3 億元，同比增長107.43%；40 家企業(yè)平均勞動效率為61.57 萬元/人，與去年同期的50.07 萬元/人相比回升22.98%，平均勞動效率明顯高于去年同期。

預計一季度，重點生產資料流通企業(yè)銷售毛利率或將達到6.3%，利潤總額同比增幅有望超過50%。

從PMI調查情況來看，企業(yè)經營狀況也有所好轉。大中小型企業(yè)PMI指數(shù)普遍上升。大型企業(yè)PMI上升明顯，一季度平均水平53.1%，高于去年同期2.5個百分點。中型企業(yè)PMI前3個月穩(wěn)定地保持在50%以上，平均水平高于去年同期1.6個百分點。小型企業(yè)PMI雖然繼續(xù)處在50%以下，但走勢穩(wěn)中趨升，3月份上升明顯，升幅超過2個百分點。企業(yè)整體向好，主要得益于市場需求改善，以及供給側改革深入推進利好提振。

二、上半年生產資料市場展望

目前來看，宏觀經濟運行存在繼續(xù)穩(wěn)定向好的基礎。一是外部環(huán)境相對較好。世界經濟保持溫和復蘇態(tài)勢，今年前兩個月全球制造業(yè)PMI指數(shù)保持在52%以上，走勢穩(wěn)中有升。“一帶一路”建設加快推進。“一帶一路”倡議已經得到越來越多的國家響應和支持，預計在5月“一帶一路”國際合作論壇峰會期間，將有一批重大合作項目落地。這種外部環(huán)境，有利于國內企業(yè)開拓國際市場，有利于拓展我國外部發(fā)展空間。二是從國內來看，供給側改革加快，金融監(jiān)管力度加大，虛擬經濟降溫，近日中國人民銀行等部門聯(lián)合發(fā)文，出臺“關于金融支持制造強國建設的指導意見”，實體經濟發(fā)展環(huán)境不斷改善。同時有效投資仍將保持適度增長，對穩(wěn)增長發(fā)揮重要作用。

從生產資料市場發(fā)展環(huán)境來看，行業(yè)需求有新亮點：一是固定資產投資增速將保持穩(wěn)中有升。2017年，固定資產投資仍將是拉動經濟增長的主要動力之一。圍繞“一帶一路”建設，我國境外施工項目增多，將帶動我國固定資產投資的增速，2017年全國固定資產投資增速或將保持8%-10%左右。二是行業(yè)需求出現(xiàn)新亮點。中央召開農村工作會議，定調農業(yè)供給側改革，政策層面扶持力度空前。農業(yè)供給側改革，主要是實現(xiàn)農業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的綠色、安全與環(huán)保生產，提高抗災能力和和物流業(yè)能力，因此必須大力增強上述方面的基礎設施建設投資，比如加強優(yōu)質農產品、環(huán)保型水利工程、標準農田、種子工程、現(xiàn)代漁港建設；建立與完善農產品質量安全檢測及追溯體系、動植物保護等農業(yè)基礎設施建設和公共服務；進行農業(yè)廢棄物資源化利用、農業(yè)面源污染治理、規(guī)模化大型沼氣、農業(yè)資源環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展項目建設等。

而另一方面，雖然一季度供需矛盾有所緩解，但產能過剩狀況并沒有發(fā)生根本轉變。隨著生產資料價格的回升，企業(yè)盈利情況好轉，生產積極性提高。3月份，鋼鐵行業(yè)生產指數(shù)繼續(xù)上升，至52.0%，較2月份上升1.6個百分點，為2016年6月份以來的最高。與此同時，和生產相關的采購活動也繼續(xù)呈現(xiàn)活躍態(tài)勢，表明當前鋼鐵企業(yè)仍在加快備料，為后期擴大生產做準備。煤炭方面，兩會期間的安全問題導致多數(shù)中小煤礦的生產被人為壓制，環(huán)保生產檢查、勞動安全檢查、限制炮采火藥等措施使得上游煤炭產量受到制約。兩會結束以后，煤炭產量或將明顯回升。整體來看，鋼鐵、煤炭等行業(yè)的產能總量依然較大，供大于求的問題依然存在。因此，二季度價格漲勢不具備持續(xù)性。

綜上所述，價格持續(xù)回升的前景并不樂觀，預計后期鋼鐵，煤炭價格會逐步回歸理性，有色、油品等因受其金融屬性以及自身供需基本面良好等因素的影響，或仍有上漲空間。