發布時間：2020-02-29 09:47:15 中物聯鋼鐵物流專業委員會
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從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，2月份為36.6%，較上月下降10.5個百分點。分項指數顯示，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，鋼鐵市場需求收縮，鋼廠生產放緩，原材料價格趨于下降，鋼廠庫存大幅上升，企業對后市預期不容樂觀。預計隨著疫情的不斷控制，各地企業開工復工以及基建房產投資回升，鋼鐵市場將逐步回歸正常。
圖1 2016年以來鋼鐵行業PMI指數變化情況
一、市場分析
（一）下游企業延遲復工，鋼材需求收縮
新冠肺炎疫情擴散后，鋼材市場需求趨于收縮，加上各地延遲開工復工，進一步導致供應鏈下游企業需求回升放緩，國外需求也明顯減少。新訂單指數為32.7%，較上月下降11.1個百分點；新出口訂單指數為42.5%，較上月下降7.2個百分點，連續18個月運行在50%以下。
根據上海卓鋼鏈調研，下游終端大面積復工基本要在3月份之后。從監測的滬市終端線螺采購數據來看，2月份終端日均采購量環比大幅下降70.55%，需求萎縮明顯。
圖2 2016年以來新訂單指數、新出口訂單指數變化情況
圖3 2017年6月以來滬市終端線螺每周采購量監控變化情況
（二）需求下降，物流受限和勞動力不足導致鋼廠生產下降
由于市場需求下降，各地執行的疫情防護措施導致原材料物流不暢，以及各地人員流動限制導致大量員工返崗困難，鋼廠生產明顯下降，部分鋼廠借此機會將高爐整修計劃提前。生產指數為31.3%，較上月下降15.4個百分點，采購量指數為28.1%，原材料庫存指數為29.2%，較上月均大幅下降，表明在原材料獲取不暢的情況下，原材料庫存加快消耗。據上海卓鋼鏈了解，目前鋼企普遍達產率不足，多維持在70-80%的水平。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2月重點統計鋼鐵企業累計平均日產粗鋼188.72萬噸，環比下降4.18%、同比下降2.45%。
圖4 2016年以來生產指數、采購量指數、進口指數和原材料庫存指數變化情況
（三）受終端采購減少以及物流不暢影響，產成品庫存上升
2月份，終端市場需求減少，加上物流受限導致鋼廠運輸產成品困難，鋼廠產成品庫存明顯上升。產成品庫存指數為57.5%，較上月上升12.2個百分點。據中鋼協統計，2月中旬，重點統計企業鋼材庫存量為2134.15萬噸，比上一旬增加282.68萬噸，增幅15.27%；比年初增加1180.91萬噸，增幅123.88%。
鋼材社會庫存同樣大幅增加。2月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1735萬噸，比上旬增加264萬噸，增長17.9%，比1月增加923萬噸，增長113.7%。5大品種庫存均呈增加趨勢，其中熱軋卷板庫存253萬噸，比上旬增長25.2%，比1月增長109.1%；冷軋卷板庫存157萬噸，比上旬增長19.6%，比1月增長40.0%；中厚板庫存128萬噸，比上旬增長6.7%，比1月增長36.0%；線材庫存355萬噸，比上旬增長20.7%，比1月增長169.3%；螺紋鋼庫存842萬噸，比上旬增長16.3%，比1月增長134.0%。
圖5 2016年以來產成品庫存指數變化情況
（四）鋼材供過于求，價格震蕩下行
2月初，疫情擴散導致需求下降，悲觀情緒上升，加上當前鋼材庫存高企，開市首日鋼材價格即下跌，之后一路下行，月末時宏觀政策發布，受此提振，鋼材價格小幅回升。卓鋼鏈數據顯示，2月3日的上海螺紋鋼指數為3543元/噸，較前一個交易日3697元/噸下降154元/噸，月中最低點3440元/噸，為近3年最低值。2月27日的上海螺紋鋼指數為3478元/噸，仍處于相對較低水平，鋼廠利潤空間承壓。
圖6 2017年以來上海螺紋鋼價格指數變化情況
（五）鋼廠采購下降，原材料價格有所下降
當前鋼廠開工率相對不足，原材料采購意愿不強，加上物流受限，原材料價格有所下跌。原材料購進價格指數為41.7%，較上月下降5.4個百分點。截至2月27日，河北地區普碳方坯價格為3080元/噸，較上月末下降220元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2510元/噸，較上月末下降90元/噸；山西地區二級焦炭價格1740元/噸，較上月末下降50元/噸；遼寧地區65-66品味酸性干基鐵精粉價格為600元/噸，較上月末下降10元/噸；鐵礦石由于鋼企進行補庫帶動需求，疊加基差刺激采購，價格在春節后開市首日下跌后逐漸回升，普式62%鐵礦石指數為85.4美元/噸，較上月末上升3.45%。
圖7 2016年以來購進價格指數變化情況
（六）受政策支撐，資金面比較寬松
據央行數據，1月份人民幣貸款增加3.34萬億元，多增1109億元；社會融資規模增量為5.07萬億元，比上年同期多3883億元。1月末M2同比增長8.4%，比上月末低0.3個百分點，與上年同期持平；M1與上年同期持平，增速較上月末和上年同期分別低4.4個和0.4個百分點；M0同比增長6.6%，當月凈投放現金1.61萬億元。從信貸數據來看，1月份整體資金情況與往年類似，都在開年有一個明顯的寬松操作。不過結合當前疫情發展以及后續經濟政策導向來看，短期內貨幣政策維持寬松狀態概率較大。如此一來，鋼鐵產業鏈的中遠期市場，將可得到較為有力的支撐。
二、后市研判
（一）基建和房地產復工對鋼材需求形成支撐
為保障經濟社會發展，在繼續執行嚴格的疫情防控工作同時，多部委出臺基建相關政策，要求加快基建開工復工。如發改委要求保障重大鐵路、公路等項目開工；工信部要求加快5G建設，發揮5G建設對“穩投資”積極作用；交通運輸部推進在建項目盡快復工，全力推進新建項目開工；水利部要求110項重大水利工程3月底前力爭復工100項以上等。在各部委集中推進基建開工復工的支撐下，3月份鋼材需求預計將有所支撐。
房地產市場方面，2019年1-12月份房地產開發投資比上年增長9.9%，增速比1-11月份回落0.3個百分點，比上年加快0.4個百分點。1-12月房屋新開工面積增長8.7%，增速與1-11月份持平，比上年加快3.5個百分點。開發商土地購置面積比上年下降11.4%，降幅比1-11月份收窄2.8個百分點，上年為增長14.2%；土地成交價款14709億元，下降8.7%，降幅比1-11月份收窄4.3個百分點，上年為增長18.0%。從市場了解來看，雖然近期房地產企業大都尚未開工，短期利空鋼材市場，但結合春節放假前多數終端沒有備貨的情況，在3月份企業復工后，房地產市場對鋼材的需求有望迎來一波釋放。
（二）疫情逐步控制有利于鋼廠生產和物流
近日，廣東、山西、遼寧等地區下調疫情預警級別，政府各部委也出臺文件推動企業復工復產，鋼廠上下游企業將陸續開工，對鋼廠影響最大的需求和物流問題將有所好轉。部分路段解除封路后，公路運輸和水運也將逐步恢復正常，2月份鋼廠“買不進來，運不出去”的情況會有所緩解，有利于鋼廠恢復生產，順暢運輸產品。
（三）鋼材價格或將繼續一段時間的小幅震蕩
在疫情得到基本控制后，企業生產和工地施工將加快回歸正常，但這一過程需經歷一段時間。從企業反映情況來看，現階段鋼廠和鋼貿商累積了大量的庫存，在3月份，這些庫存將成為市場供給的重要來源，疊加鋼廠新增產出，市場或將出現供過于求的局面。目前已有鋼廠主動壓縮產量以減少庫存，維護市場，穩定價格，并指導貿易商按照指導價格銷售。整體來看，鋼材價格下降空間有限，但上升空間同樣有限，鋼材價格或將小幅震蕩運行一段時間。
綜合來看，2月份，受新冠肺炎疫情影響，市場需求和供給明顯收縮，物流管制導致企業采購和銷售受阻，鋼廠和社會庫存大增，鋼價和原材料價格也受悲觀預期影響下降。預計3月份，隨著疫情不斷得到控制，企業工地加快開工復工，需求將加快回升，物流放寬也有利于鋼廠生產和銷貨，但現有的鋼材庫存對鋼材價格形成一定壓力，鋼材價格或將持續一段時間的小幅震蕩運行。
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