發布時間：2016-05-26 09:37:34 華商報
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鼎泰新材23日的一則重大資產重組預案，在快遞行業和資本市場掀起波瀾。
看到這個消息，股市里最開心的自然是持有鼎泰新材的股民了。就在當天，A股上市公司鼎泰新材宣布順豐控股準備借殼上市，初步作價達433億元。在此前已有申通和圓通分別借殼上市的基礎上，國內三大快遞業巨頭均通過借殼實現了在A股市場的“會師”，而快寄行業紛紛上市圈錢的背后則折射出這個行業目前已經進入殘酷的競爭階段，在缺少資金的情況下，各大快寄公司都需要借力資本來實現自身的繼續擴張。
順豐借殼作價433億元超過申通加圓通
本周一，隨著鼎泰新材一則資產重大資產置換公告的發布，順豐控股借殼計劃隨之浮出水面。該公告顯示，順豐控股100%股權初步作價433億元（預估值448億元），比此前申通（169億元）和圓通（175億元）借殼時的作價總和還高。
因為不是上市公司，順豐的業績此前從未公開，登上頭條的多是快遞員遭遇暴力這樣的社會事件，為這家快遞業巨頭披上了一層神秘外衣。華商報記者發現，相關信息經此次的借殼公告得到了披露：截至去年末，順豐控股資產總額為347億元，2015的營業收入達到481億元，去年的快件票數為17億票，與國內其他快遞公司相比各項數據優勢明顯。
另據了解，去年11月順豐電商、順豐商業分別完成股權轉讓工商變更登記后，順豐控股已不再持有二者的股權，所以此次借殼上市的僅為順豐控股，并未包括順豐電商及順豐商業部分。
順豐為何會看上鼎泰新材？華安證券投資顧問屈放表示，與這家企業的規模、股東架構等有關。一般來說，借殼上市大多會選一些股權分散阻力不大、公司市值不高購買成本較小的殼資源公司。
早在今年2月底，順豐就傳出將A股上市的消息，當時被外界傳聞的殼公司紅旗連鎖一度連續發布停牌公告，但最終未能成真。
快遞行業競爭進入資本對決階段
在順豐之前，申通和圓通已先后借殼上市，這意味著國內這三大快遞業巨頭實現了在A股的“會師”。
西安郵電大學經管學院院長張鴻認為，在申通、圓通已經借殼上市的背景下，順豐加入資本陣營的舉動，意味著快遞行業已經從簡單的業務角力轉向資本對決領域。不過換一個角度來看，龍頭企業紛紛上市，也讓這個行業獲得了更多的資金支持，并且在上市公司的運作機制下，行業透明度也得到了提升。
在他看來，快遞企業紛紛上市也表明了對行業前景的的看好，“中國快遞總量已成為全球第一，但市場仍有不小容量。”
據國家郵政總局統計，去年我國快遞業務量已達到206.67億件，業務收入2769.6億元，分別比上年增長48%和35.4%，成為全球最大的快遞市場。與此同時，我國人均快遞使用量雖然從2008年的1.1件上升到2015年的15件，但相比美國和日本同期年人均快遞使用量仍有較大差距。持續繁榮的網購市場推動下，我國快遞市場還有上升空間。
值得注意的是，順豐借殼的影響也體現在相關A股“競爭對手”的股價上。截至昨日收盤，圓通殼公司大楊創世在前一個交易日漲停的基礎上股價繼續上漲；申通殼公司艾迪西的股價則出現小幅下跌。
快遞業不能光圈錢而淡化服務
順豐總裁王衛曾這樣表示：上市的好處無非是圈錢，順豐也缺錢，但順豐不能為了錢而上市。現在，說好不圈錢的順豐正式拋出了上市訴求，這該如何理解呢？
根據相關數據和王衛曾經的話語來看，顯然順豐已經非常缺錢了，不得不選擇借力資本市場來達到融資的目的。再加上曾經的申通和圓通的借殼上市。不難發現，快遞業紛紛上市圈錢的背后，是殘酷市場競爭之下倒逼的結果。
“順豐上市是行業形勢所趨，如今物流行業競爭激烈，企業間的競爭已演化為資本的角逐。去年以來申通、圓通先后上市也給順豐不小壓力，加速其在資本市場布局。”中投顧問高級研究員申正遠表示，企業的規模擴張或多元化發展都需要大量資金來支撐，目前物流業正迎來智能化發展、服務升級的契機，企業要想跟上潮流實現轉型，就離不開資本支持。
有業界專家分析，民營快遞扎堆爭相上市，與目前成本不斷上漲、企業的利潤率不斷下降有關。目前，大多數民營快遞巨頭仍是加盟模式運營，加盟商甚至快遞員都有定價權，容易引起價格戰，這也是導致其凈利潤出現下降的原因之一。
張鴻認為，對快遞運營商來說，核心競爭力不在于圈不圈錢，而在于是否能把服務做好。
興業證券認為，未來快遞公司的發展路徑是分化的，隨著巨頭紛紛上市，競爭趨于激烈，哪家快遞能夠適應需求的微妙變化目前仍不清晰，需要持續跟蹤。
申正遠說，例如：冷鏈保鮮運輸、快件投送速度、行業運營成本、服務質量仍是我國快遞業的“痛點”。我國快遞企業也正在從粗放擴張轉向集約發展，如果企業能把“圈”來的錢投資在升級設備和消除硬傷上，“那就是成功而值得尊敬的。”華商報記者李程黃濤
借殼上市或被嚴控但非禁止
除順豐借殼鼎泰新材上市外，今年以來由于多只在美、港上市的中概股欲退市“海歸”，有關證監會喊話“嚴控‘殼資源’的”傳聞也愈演愈烈，將資本市場的神經再次拉緊。
有消息稱，監管部門將對借殼上市與IPO執行“等同”要求。更有深投行人士向媒體表示，“（今后）借殼上市的可能性幾乎為零了。”
屈放認為，隨著監管部門對國內資本市場準入門檻的規范，意味著借殼上市過程中暗箱操作的可能性降低，不排除成功借殼的企業數量也會減少，但優質資源和企業依然能夠獲批，“因為不管是嚴控還是規范，并不意味著暫停或禁止，畢竟借助殼資源仍是進入資本市場的一個重要渠道。”
中信建投證券投資顧問孫佳欣說，以往借殼上市往往成為資本炒作的熱點，一些個股的股價因為借殼消息而飛漲，也往往因為借殼失敗而急跌。今后一些行業之間根本沒有關聯度、純粹炒作概念的借殼行為，例如曾出現過的牛肉廠商借殼殯葬業的案例，可能就不會再被批準了。
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