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2019年上半年，國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)呈現(xiàn)出大跌大漲的特點(diǎn)，同時(shí)受中國(guó)鋼廠限產(chǎn)時(shí)間影響，回升時(shí)間與2018年相同，均為一季度末，周期波動(dòng)愈演愈烈。上半年前期在巴西礦難、澳洲颶風(fēng)以及傳統(tǒng)中國(guó)春節(jié)淡季等多重因素下，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大跌。二季度隨著鋼廠需求逐步釋放，原材料供應(yīng)緊張，同時(shí)市場(chǎng)存在一定炒作因素，鐵礦石價(jià)格大漲;同時(shí)中國(guó)大陸進(jìn)口煤平控政策下提前使用配額，印度和東南亞煤炭進(jìn)口需求旺盛;加之部分運(yùn)力入塢安裝脫硫塔影響實(shí)際運(yùn)力供應(yīng)，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)持續(xù)快速回升。

貿(mào)易摩擦影響逐步顯現(xiàn)

2019年上半年，全球貿(mào)易和投資放緩，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境正面臨很大的不確定性，各主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)能減弱。IMF于4月發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》下調(diào)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至3.3%，達(dá)金融危機(jī)以來(lái)最低水平，同時(shí)預(yù)測(cè)2019年全球70%的經(jīng)濟(jì)體增速將會(huì)下降。

中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持在合理區(qū)間，延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)6.3%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%，增速比一季度回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2019年上半年中美貿(mào)易摩擦影響逐步顯現(xiàn)，雙邊進(jìn)出口總值為1.75萬(wàn)億元，下降9%，但較一季度降幅小幅縮窄。同期，中國(guó)與歐盟、東盟、日本貿(mào)易額均保持增長(zhǎng)。其中，中歐貿(mào)易增幅最大，達(dá)11.2%。

市場(chǎng)運(yùn)價(jià)波動(dòng)劇烈

一季度國(guó)際干散貨市場(chǎng)較往年淡季更為疲軟，BDI由1282點(diǎn)急速下降至595點(diǎn)，均值為797.7點(diǎn)。鐵礦石供應(yīng)端受到巴西淡水河谷尾礦潰壩、澳洲颶風(fēng)等突發(fā)事件影響出現(xiàn)了暫時(shí)性供應(yīng)緊張，加之中國(guó)春節(jié)傳統(tǒng)淡季因素，海岬型船市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅走跌，BCI從高位大幅度下跌，4月跌破100點(diǎn)。同時(shí)一季度煤炭需求偏弱，巴拿馬型船和超靈便型船市場(chǎng)貨少船多，運(yùn)力過(guò)剩狀況加劇。

二季度開始隨著中國(guó)采暖季限產(chǎn)結(jié)束，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，鋼廠對(duì)鐵礦石需求上升，市場(chǎng)在海岬型船帶動(dòng)下開始快速恢復(fù)，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)持續(xù)回升。

礦強(qiáng)鋼弱致鋼企利潤(rùn)明顯壓縮

2019年上半年，中國(guó)共完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)29.91萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.8%，增速相對(duì)平穩(wěn)。其中基建已有小幅改善，發(fā)改委批復(fù)的基建項(xiàng)目已超30個(gè)，總投資額超8500億元，項(xiàng)目類型多集中在城市軌道、機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建、煤礦等領(lǐng)域。房地產(chǎn)方面,上半年以來(lái)房企為加速回款，同時(shí)熱門城市土拍持續(xù)火熱，房企拿地?zé)崆橐草^為高漲，新開工持續(xù)超預(yù)期，維持高位。

上半年供需兩旺，隨著4-5月份產(chǎn)量高位運(yùn)行，同時(shí)去庫(kù)速度明顯減緩，螺紋鋼價(jià)格前期在基本面及原材料價(jià)格支撐下小幅回升，但礦強(qiáng)鋼弱局面造成鋼廠利潤(rùn)不斷被壓縮。

東南亞等新興經(jīng)濟(jì)體煤炭需求旺盛

2019年上半年，歐美及日韓地區(qū)煤炭市場(chǎng)需求持續(xù)萎縮，但部分國(guó)家煤炭需求依舊旺盛，中國(guó)大陸進(jìn)口煤平控實(shí)行按需分配額度，導(dǎo)致眾多電廠優(yōu)先提前使用進(jìn)口額度以保證來(lái)年相應(yīng)的進(jìn)口額度。

2019年?yáng)|南亞等新興經(jīng)濟(jì)體因發(fā)展需要對(duì)電力消費(fèi)明顯增加，煤炭需求旺盛。經(jīng)歷2年多的產(chǎn)能恢復(fù)和新產(chǎn)能投放后，全球煤炭產(chǎn)能與供給相對(duì)充裕，國(guó)際煤價(jià)不斷走低，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯，刺激采購(gòu)，后期巴拿馬型船煤炭運(yùn)價(jià)持續(xù)穩(wěn)步回升。

入塢安裝脫硫塔影響實(shí)際運(yùn)力供應(yīng)

2019年7月初全球干散貨船隊(duì)運(yùn)力達(dá)11516艘、8.55億載重噸，運(yùn)力增速上升至2.9%。

全球船隊(duì)增速表現(xiàn)較為亮眼的是巴拿馬型船舶市場(chǎng)，其中Ultramax(60,000—64,999DWT)和Kamsarmax(80,000—89,999DWT)船隊(duì)增長(zhǎng)率達(dá)9%和8%。2019年全球老舊船舶進(jìn)入新一輪拆解進(jìn)程，加之2020年“限硫令”生效的臨近，結(jié)構(gòu)性拆解更為明顯。

隨著2020年全球限硫令生效時(shí)間的臨近，全球船東公司和貨主企業(yè)都在緊鑼密鼓地籌劃著。據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月初，全球約4000艘船舶已經(jīng)安裝或者正在進(jìn)行安裝脫硫裝置，其中干散貨船隊(duì)達(dá)627艘。克拉克森預(yù)估2019年全球運(yùn)力增長(zhǎng)2.4%，但受安裝脫硫塔帶來(lái)的停運(yùn)影響，實(shí)際活躍運(yùn)力供應(yīng)僅增長(zhǎng)1.6%。

下半年鐵礦石運(yùn)價(jià)將前高后低

展望2019年下半年，全球經(jīng)貿(mào)不確定風(fēng)險(xiǎn)因素較多，增長(zhǎng)減緩的緊張形勢(shì)仍將持續(xù)。

鐵礦石方面，在高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，四大礦山正在積極籌備復(fù)產(chǎn)，下半年進(jìn)口礦供應(yīng)量環(huán)比上半年將有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。下半年中國(guó)限產(chǎn)開始后鋼廠生鐵產(chǎn)量較上半年或有小幅走弱，鐵礦市場(chǎng)價(jià)格將逐步回歸理性水平。

終端需求方面，地產(chǎn)融資政策收緊將影響建筑鋼材需求，同時(shí)在“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)地價(jià)”的目標(biāo)指導(dǎo)下，房地產(chǎn)銷售增速下滑，新開工面積將繼續(xù)下行。在當(dāng)前供需相對(duì)緊張及港口庫(kù)存較低支撐下，鐵礦石需求和運(yùn)價(jià)下半年預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)。同時(shí)中國(guó)煤炭進(jìn)口平控政策影響下半年將開始顯現(xiàn)，印度和東南亞市場(chǎng)將成為巴拿馬型市場(chǎng)支撐。