發布時間：2025-10-17 15:15:02 經濟參考報
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前三季度，社會融資規模增量累計為30.09萬億元，突破30萬億元，且比上年同期多4.42萬億元；人民幣貸款增加14.75萬億元，人民幣存款增加22.71萬億元；廣義貨幣(M2)余額同比增長8.4%，增速比上年同期高1.5個百分點……中國人民銀行10月15日最新數據顯示，衡量金融總量的核心指標——社融增速、M2增速延續高位。
作為反映資金活化程度的狹義貨幣(M1)增速近幾個月回升態勢明顯，9月末的同比增速升至7.2%，比今年2月末的年內低點大幅提升了7.1個百分點。市場人士認為，今年以來M1、M2“剪刀差”明顯收斂，反映出企業生產經營活躍度提升、個人投資消費需求回暖等積極信號。展望未來，適度寬松的貨幣政策仍將保持對實體經濟較強的支持力度。
具體來看，9月貸款規模合理增長，信貸結構持續優化。9月末，人民幣各項貸款余額270.39萬億元，同比增長6.6%。“還原地方專項債置換影響后，增速在7.7%左右。”分析人士表示。
9月，重點行業擴張和消費貸貼息政策落地等因素為信貸增長創造了有利條件。其中，個人消費貸貼息和服務業經營主體貸款貼息政策9月開始實施，利息成本下降推動居民信貸需求有所回升。同時，北上深等一線城市相繼調整住房限購政策，個人住房貸款需求相應回暖。
企業貸款方面同樣保持良好增勢，其中，裝備制造業、高技術制造業等重點行業維持高景氣度，企業融資需求有效釋放。某國有大行分行表示，今年以來該行制造業貸款在公司貸款中占比過半，其中多數是制造業中長期貸款。
此外，近期江蘇、廣東、廣西等多地宣布首批新型政策性金融工具資金完成投放，主要投向城市更新、交通、水務、物流、環境保護等領域，助力緩解重點領域重大項目資本金不足問題，也帶動了相關配套信貸資金的增長。
從結構來看，經濟發展的重點領域和薄弱環節得到了更多信貸支持。9月末，普惠小微貸款余額為36.09萬億元，同比增長12.2%；制造業中長期貸款余額為15.02萬億元，同比增長8.2%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。
貸款利率也持續保持在低位。9月，企業新發放貸款(本外幣)加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約40個基點；個人住房新發放貸款(本外幣)加權平均利率約為3.1%，比上年同期低約25個基點。
“今年以來，貸款利率持續處于低位，說明信貸資源供給總體充裕，實體經濟的融資需求滿足度比較高。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬說。
M2和社會融資規模增速保持在較高水平，也持續為經濟回升向好創造適宜的貨幣金融環境。數據顯示，前三季度政府債券凈融資11.46萬億元，同比多4.28萬億元。同時，受益于政策端對科創債、民企債的支持力度加大，疊加發債利率處于低位，企業發債融資增多，企業債券凈融資規模達1.57萬億元。受此影響，前三季度，政府和企業債券凈融資占比升至43%。
招聯首席研究員董希淼認為，隨著直接融資加快發展，單一的貸款指標越來越難以完整反映金融支持實體經濟的成效。今年前三季度，人民幣貸款在社融規模增量中的占比降至48%，超過一半的新增社融由其他更為豐富、多元化的融資渠道提供。
“平均來看，債券在銀行資產中占比25%左右，全市場約七成政府債券和兩成公司信用類債券由銀行持有。銀行不僅在信貸投放中發揮主力軍作用，也是債券投資的主要參與方。”有專家告訴記者，再考慮到更多參與股權市場的券商、基金等各類非銀機構，金融體系對實體經濟的支持遠不限于貸款這個單一渠道。
上述專家表示，四季度適度寬松的貨幣政策仍將保持對實體經濟較強的支持力度，財政政策也在積極發力，前期推出的促消費、惠民生等一系列政策措施效果將繼續顯現。近期產業政策力度也在加大，對投資持續形成支撐，支持經濟保持回升向好態勢。
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