發布時間：2015-02-11 10:47:44 光大證券
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四大沖擊波:互聯網遇到傳統金融
互聯網正在為傳統金融業帶來四大沖擊。1、渠道:金融產品標準化程度高,在互聯網沖擊下更容易傳播與銷售;2、平臺:傳統金融行業的垂直產業銷售鏈條將被平臺取代;3、門檻:金融投資門檻將顯著降低,互聯網的規模效應大幅降低了金融產品的單位成本,允許小額投資者參與到過去無法接觸到的金融產品;4、數據:數據將成為未來金融交易的基礎,幫助金融產品基于大數據之上的決策成為可能。
一個基礎面:征信是互聯網金融的基礎設施
美國FICO征信評分體系已經較為成熟,而我國由于信用卡覆蓋人群比例仍然較低,征信體系仍然相對落后。ZestFinance開啟了大數據時代的征信新模式,利用更為豐富和多元的數據來源對傳統征信體系之外的消費者進行信用評級。隨著數據維度與范圍的擴大,大數據對消費者還款能力與還款意愿的刻畫將日漸精確,大數據必將是征信未來的必由之路。
兩個撬動點:供應鏈金融和互聯網保險是互聯網金融的新主題
供應鏈金融是基于產業鏈真實交易的融資需求,假設全社會20%非現金流動資產存在供應鏈融資需求,市場空間在14萬億以上。互聯網的出現使得供應鏈金融在風險定價和資金對接方面出現了可能性,未來具備“大背景、小外圍、強關系”特點的核心企業或第三方平臺能夠成為供應鏈金融平臺的主導企業。
互聯網將在渠道、險種、定價等三個維度影響傳統保險行業。我們認為車險作為標準化程度最高的保險品種之一,在目前車聯網滲透率不斷提高的過程中有望成為保險行業向互聯網方向裂變的突破口。
投資建議
供應鏈金融方向,我們沿著“大背景、小外圍、強關系”思路,推薦生意寶、用友網絡、漢得信息,建議關注瑞茂通、上海鋼聯、三六五網、世聯行。互聯網保險方向,我們認為車險是最容易突破的一環,建議關注具備互聯網巨頭背景,且有望通過UBI保險實現用戶資源變現的元征科技、凱立德、四維圖新,以及通過外延收購進軍互聯網保險的京天利、在第三方保險代理方面布局新一站和慧擇保險的焦點科技。另外,綜合目前的基本面與估值情況我們推薦博彥科技、信雅達,建議關注金證股份、恒生電子、長亮科技、安碩信息。
風險分析
供應鏈金融業務短期難以盈利,互聯網保險難以出現成熟的盈利模式。
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